conditional copula-garch methods for value at risk of portfolio: the case of tehran stock exchange market
thesis
- وزارت علوم، تحقیقات و فناوری - دانشگاه علامه طباطبایی
- author علی نجار
- adviser رضا افقی آتوسا گودرزی
- publication year 1390
abstract
ارزش در معرض ریسک یکی از مهمترین معیارهای اندازه گیری ریسک در بنگاه های اقتصادی می باشد. برآورد دقیق ارزش در معرض ریسک موضوع بسیارمهمی می باشد و انحراف از آن می تواند موجب ورشکستگی و یا عدم تخصیص بهینه منابع یک بنگاه گردد. هدف اصلی این مطالعه بررسی کارایی روش copula-garch شرطی در برآورد ارزش در معرض ریسک پرتفویی متشکل از دو سهام می باشد و ارزش در معرض ریسک بدست آمده با روشهای سنتی برآورد ارزش در معرض ریسک مقایسه شده است. در این مطالعه از دو پرتفوی مختلف استفاده شده است، اولین پرتفو مربوط به بازار بورس اوراق بهادار تهران می باشد و شامل سهام شرکتهای سیمان فارس و سیمان تهران می باشد؛ داده های مورد استفاده قیمت روزانه هر سهم در پایان یک روز کاری (close price ) می باشد که به مدت 10 سال جمع آوری شده است. پرتفوی دوم مربوط بازار بورس نزدک (nasdaq stock market) می باشد و شامل سهام شرکتهای anat و nwli می باشد؛ در خصوص پرتفوی دوم قیمت بسته شدن روزانه هر سهم به مدت پنج سال استفاده شده است. با استفاده از قیمتهای روزانه، بازده هندسی روزانه هر پرتفوی محاسبه شده است و ارزش در معرض ریسک برای بازده ی پرتفوی، به روشهای مختلف محاسبه شده است. در این مطالعه ارزش در معرض ریسک با روشهای سنتیِ شبیه سازی تاریخی، واریانس کوواریانس، میانگین متحرک موزون نمایی، garch تک منغیره و همچنین با روش copula-garch شرطی محاسبه شده است. در روش copula-garch شرطی از 32 مدل مختلف بمنظور برآورد ارزش در معرض ریسک استفاده شده است. این روش ابتدا مدلهای مختلف کناری garch را به هریک از بازده های سهام پرتفوی برازش می دهد وسپس با استفاده از توابع copula مختلف ساختار وابستگی پرتفوی را مشخص می نماید و در پایان با استفاده از تابع copula و مدل های کناری ارزش در معرض ریسک پرتفوی را برآورد می نماید روشهای مختلف به وسیله سه معیار با یکدیگر مقایسه شده اند و بهترین روش در هریک از پرتفوها با توجه به معیار تعیین شده، مشخص شده است. یافته های این مطالعه نشان می هد که روشهای copula-garch شرطی با توجه به معیارهای مختلف همواره کاراترین روش نمی باشند و بهترین روش برآورد ارزش در معرض ریسک به ساختار داده ها و معیار سنجش کاراترین مدل بستگی دارد. به منظور برآورد دقیق ارزش در معرض ریسک در هر پرتفوی باید کاراترین روش را انتخاب کرد و اگر روشی در خصوص یک پرتفوی بهترین باشد لزومی ندارد در پرتفوی دیگر بهترین باشد. پرتفوی سرمایه گذاری شرکتها اغلب بیشتر از دو سهام می باشد بنابراین پیشنهاد می شود مدلهای copula-garch شرطی به بیش از دو مدل تعمیم داده شود و همچنین در این مدل ها می توان از توابع مفصل دیگری علاوه بر توابع بکار رفته در این مطالعه استفاده کرد. به منظور پیش بینی رفتار کناریها نیز می توان از روشهای دیگری از جمله رکوردها به جای مدل garch استفاده نمود.
similar resources
A Copula-GARCH Model of Conditional Dependencies: Estimating Tehran Market Stock Exchange Value-at-Risk
Modeling the dependency between stock market returns is a difficult task when returns follow a complicated dynamics. It is not easy to specify the multivariate distribution relating two or more return series. In this paper, a methodology based on fitting ARIMA, GARCH and ARMA-GARCH models and copula functions is applied. In such methodology, the dependency parameter can easily be rendered condi...
full textOptimal Portfolio Selection for Tehran Stock Exchange Using Conditional, Partitioned and Worst-case Value at Risk Measures
This paper presents an optimal portfolio selection approach based on value at risk (VaR), conditional value at risk (CVaR), worst-case value at risk (WVaR) and partitioned value at risk (PVaR) measures as well as calculating these risk measures. Mathematical solution methods for solving these optimization problems are inadequate and very complex for a portfolio with high number of assets. For t...
full textEvaluation Approaches of Value at Risk for Tehran Stock Exchange
The purpose of this study is estimation of daily Value at Risk (VaR) for total index of Tehran Stock Exchange using parametric, nonparametric and semi-parametric approaches. Conditional and unconditional coverage backtesting are used for evaluating the accuracy of calculated VaR and also to compare the performance of mentioned approaches. In most cases, based on backtesting statistics Results, ...
full text“the effect of risk aversion on the demand for life insurance: the case of iranian life insurance market”
abstract: about 60% of total premium of insurance industry is pertained?to life policies in the world; while the life insurance total premium in iran is less than 6% of total premium in insurance industry in 2008 (sigma, no 3/2009). among the reasons that discourage the life insurance industry is the problem of adverse selection. adverse selection theory describes a situation where the inf...
15 صفحه اولEstimation of Value at Risk (VaR) Based On Lévy-GARCH Models: Evidence from Tehran Stock Exchange
This paper aims to estimate the Value-at-Risk (VaR) using GARCH type models with improved return distribution. Value at Risk (VaR) is an essential benchmark for measuring the risk of financial markets quantitatively. The parametric method, historical simulation, and Monte Carlo simulation have been proposed in several financial mathematics and engineering studies to calculate VaR, that each of ...
full textevaluation approaches of value at risk for tehran stock exchange
the purpose of this study is estimation of daily value at risk (var) for total index of tehran stock exchange using parametric, nonparametric and semi-parametric approaches. conditional and unconditional coverage backtesting are used for evaluating the accuracy of calculated var and also to compare the performance of mentioned approaches. in most cases, based on backtesting statistics results, ...
full textMy Resources
document type: thesis
وزارت علوم، تحقیقات و فناوری - دانشگاه علامه طباطبایی
Keywords
Hosted on Doprax cloud platform doprax.com
copyright © 2015-2023